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抢眼沥青期货在未来季节性需求中的表现

更新时间:2020-07-09 14:20:34点击次数:177次字号:T|T
根据季节性规律,需求旺季将至,而沥青期货表现抢眼,启动新一轮快速上行行情。美国加大对委内瑞拉制裁力度是沥青期货价格上涨的直接因素,而成本方的支持和沥青自身基本面的改善是根本因素。 原材料短缺再次令人担忧 随着美国对委内瑞拉制裁的不断升级,资本流动不足导致委内瑞拉国内原油装置老化,其原油产量大幅下降。而国内炼油厂也在寻找其他国家的原油。但总体而言,国内对马瑞原油的依赖度仍然较高。从2019年8月开始,以俄罗...

根据季节性规律,需求旺季将至,而沥青期货表现抢眼,启动新一轮快速上行行情。美国加大对委内瑞拉制裁力度是沥青期货价格上涨的直接因素,而成本方的支持和沥青自身基本面的改善是根本因素。

原材料短缺再次令人担忧

随着美国对委内瑞拉制裁的不断升级,资本流动不足导致委内瑞拉国内原油装置老化,其原油产量大幅下降。而国内炼油厂也在寻找其他国家的原油。但总体而言,国内对马瑞原油的依赖度仍然较高。从2019年8月开始,以俄罗斯石油子公司为代表的马瑞原油主要在中国进口。今年2月18日,美国对俄罗斯石油子公司实施制裁,可能影响到国内10%的沥青产量。今后要继续关注活动进展。

4月份,国内马瑞原油仍大幅上涨,主要来自马来西亚港的再出口。沥青炼厂的高生产利润增加了其购买原材料的意愿。同时,企业锁定利润的套利操作也增加了原材料采购的力度。目前,由于进口步伐加快,贸易商预计将继续放缓。

减少炼油厂沥青库存

从炼油厂沥青库存变化来看,3月中旬至4月中旬,由于国内恢复生产和物流恢复,大部分炼油厂库存开始转移到社会库存。不过,当时下游市场并没有真正消化这部分库存。4月中旬以来,炼油厂库存进入新阶段,库存已达到往年同期较低水平,并一直维持到现在。一是下游开始追赶,下游需求增加。二是随着南方季节性雨季的到来,虽然下游实际需求有所下降,但库存需求有所增加,这使得炼油厂库存进一步下降。因此,沥青现货价格易涨难跌。

后期,随着华南梅雨季节的过去,下游需求将再次上升,沥青社会库存将季节性下降。

动力不足,无法启动炼油厂

2-4月,炼油厂生产利润明显好于往年同期,绝对值处于非常高的水平。5月以来,随着原油价格的持续反弹,炼油厂生产利润开始再次下降,目前已接近盈亏平衡点。参照国内生产变化情况,二季度由于炼油厂利润持续改善和工厂建设加快,沥青产量大幅增加,但与去年同期相比仍有所下降。但随着炼油厂生产利润的下降,炼油厂开工动力不足,沥青产量难以大幅增加。

从季节规律看,虽然三季度沥青产量较二季度有所回升,但供应仍略显紧张。从需求来看,随着南方雨季的过去,季节性需求旺季即将到来。在操作上,建议多加思考。

(编辑:admin)
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